日本7-9月GDP一次速报：温和增长、名义明显好于实际

【中金外汇·日元】日本7-9月GDP一次速报：温和增长、名义明显好于实际

中金外汇研究

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日本7-9月GDP环比为负、但同比为正，通胀背景下名义GDP明显好于实际GDP

增速环比为负、但名义同比继续高速增长：2023年11月15日，日本内阁府公布了7-9月GDP的一次统计速报数据，实际GDP环比折年-2.1%（图表1），弱于市场预期的-0.4%以及前值的+4.5%；名义GDP环比折年-0.2%（图表1）、低于前值的+10.5%；无论是实际还是名义，本季度GDP环比转负比较明显。发达国家的GDP增速统计一般使用环比折年较多，但GDP环比折年计算的前提为季节调整，在做季节调整之时免不了会出现一定的误差。排除季节调整的日本实际与名义的GDP同比分别为1.2%与6.4%（图表2），名义同比增速为疫情以来的最大。同时，日本央行计算的日本潜在GDP增速仅为0.6%左右（图表3），2023年以来的日本GDP增速明显高于潜在增速。

经济规模基本持平：季调后的7-9月日本GDP的实际值约为555万亿日元（图表4），同疫情前水平基本一致；名义GDP方面，7-9月的日本名义GDP约为590万亿日元（图表4），接近历史新高的水平，也明显高于疫情前水平。

图表1：日本GDP环比折年走势