巴西糖产量波动影响全球糖价地缘政治风险需关注

快讯摘要

一季度海外糖价波动与巴西产量预期密切相关，内盘糖价走势幅度与外盘分化。二季度原糖价格或持续走弱，巴西丰产周期与供应链风险为主要影响因素。国内农产品走势较强，工业品偏弱，与经济增长压力和资金配置风格有关。投资策略以逢高空糖价为主，需关注地缘政治风险。风险提示包括巴西港口物流、宏观经济波动和天气异常等因素。

快讯正文

一季度海外糖价波动与巴西产量预期紧密相关，内盘糖价走势幅度与外盘有所分化。

在一季度，海外糖价经历了由高频数据转向远期产量预期的交易变化。巴西增产不及预期导致原糖价格回落，随后因降水偏少减产炒作又出现反弹。内盘糖价与外盘糖价总体同步，但受库存周期和产量周期影响，走势幅度出现分化。

二季度原糖价格或将持续走弱，巴西丰产周期与供应链风险为主要影响因素。

展望二季度，随着巴西进入新榨季，历史第二大丰产周期中，双周产量数据落地和原糖运出港口将对原糖价格形成压力。主要风险在于巴西供应全球带来的供应链风险，一旦港口物流拥堵，可能带动原糖价格走强。内盘方面，方向与外盘一致，但国内低库存提供较强支撑。

国内农产品(000061)与工业品走势分化，与经济增长压力和资金配置风格有关。

当前国内农产品整体走势较强，工业品走势偏弱。这可能与经济增长压力下的资金配置风格和农产品作为战略物资的抗风险属性有关。海外市场方面，欧美主要经济体降息周期释放流动性，对商品市场形成利好，但主要经济体降息节点错配可能导致美元阶段性走强，对商品市场形成利空。

投资策略方面，逢高空糖价为主，内外盘盈亏比需关注地缘政治风险。

从投资策略角度看，糖价策略仍以逢高空为主。内盘盈亏比较外盘次之，这不仅因为内盘低库存和内外倒挂，还与宏观市场氛围相关。地缘政治风险的不确定性也可能推高具有战略意义的资源品。

风险提示：需关注巴西港口物流、宏观经济波动和天气异常等因素。