聚石化学资本运作不能停？科创板上市破发后玩转“重整+收购+定增+A拆北”

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出品：上市公司研究院

文/夏虫工作室

核心观点：聚石化学科创板超募后，出现上市即巅峰，业绩与股价遭遇戴维双杀，即股价大幅破发，业绩持续恶化。然而，聚石化学资本运作似乎不断，科创板上市后先后玩转破产重整、收购、定增及北交所分拆上市等。

自IPO动态再平衡大背景下，分拆上市似乎也遭遇了波折。公开资料显示，2023年下半年以来，已有14家上市公司相继终止了分拆上市计划。

尽管IPO整体预期变差，但是仍有企业为达成分拆上市目标采取了另辟蹊径策略。一方面，有的企业采用“分拆+借壳”绕道IPO；另一方面，有的企业借道北交所“春风”完成分拆上市目标。

近期备受市场关注的中联重科分拆所属子公司湖南中联重科智能高空作业机械有限公司（简称“中联高机”或“标的公司”）便采取“分拆+借壳上市”的组合策略，即先由中联重科完成对上市公司路畅科技控股，而后再将分拆标的公司装进上市公司。值得注意的是，恒力石化同样早在2023年6月便开启了“分拆+借壳”助力子公司康辉新材上市的先河。

与此同时，有的公司采取了分拆+北交所”上市策略（简称”A拆北”）今年以来，已有晶瑞电材、广电电气、辰欣药业、聚石化学等家公司宣布旗下控股子公司拟申请在北交所上市的计划。需要指出的是，A股IPO整体预期变差，但北交所却被市场看好，普华永道甚至认为2024年新股发行中北交所或将占大头。