美联储手握释放今年热门交易价值的钥匙套利交易的完美组合失效

从各方面来看，眼下对于新兴市场的热门外汇交易来说，可谓是大好时机。

外汇汇率波动温和，而且许多发展中国家的利率高企，大多数时候这是套利交易获得丰厚回报的完美组合。套利交易是指投资者以较便宜的货币借入资金，然后投入收益率更高的另一种货币的资产。

然而奇怪的是这种交易目前惨遭失败。MSCI新兴市场货币指数与摩根大通新兴市场波动率指数自2006年以来首次停止了相反的走势，甚至呈现出轻微的正相关关系。这就导致了一种不寻常的局面：波动率已降至四年低点，但发展中国家的货币却没有上涨。事实上，许多货币都在走弱。

这种僵局背后的原因是市场对美联储何时开始降息的押注出现了一连串推迟。这实际上冻结了投资者，消除了波动率，因为投资者仍然不愿意退出无论美联储何时降息都将从中获利的头寸。

“新兴市场货币毁掉了价值，”花旗集团的策略师LuisCosta表示。“所有资产类别的波动性下降了，但并不一定伴随着资金流动。”