2月PMI仍处收缩区间,扩内需待加力
张奥平/文3月1日,国家统计局发布了2024年2月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中,制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,比上月下降0.1个百分点,仍处收缩区间。非制造业商务活动指数为51.4%,比上月上升0.7个百分点;综合PMI产出指数为50.9%,与上月持平,均高于临界点。
2月PMI录得数据为49.1%,虽因春节假日等因素,制造业处于传统生产淡季,但已连续5个月处于收缩区间(2023年10月—2024年2月PMI分别为:49.5%、49.4%、49.0%、49.2%、49.1%),显示当前经济仍存下行压力,扩内需政策待加力。
笔者认为,当前经济外部环境复杂严峻,内部有效需求不足、部分行业产能过剩,市场主体预期仍偏弱,故应继续加大宏观政策逆周期调控力度,同时着力扩大国内需求,以大规模设备更新和消费品以旧换新为着力点,营造稳定可预期的政策与市场环境。
首先,从制造业采购经理调查指标体系的13个分类指数来看,制造业生产强于需求,外需延续走弱,价格小幅回升。具体来看:
1、生产仍强于需求:生产端,2月PMI生产指数为49.8%,较1月下降1.5个百分点,降至收缩区间;需求端,2月PMI新订单指数为49.0%,虽与上月持平,但仍处于收缩区间。制造业需求端收缩幅度大于生产端,有效需求不足仍是制约经济恢复的关键。
2、外需延续走弱:新出口订单指数是出口的领先指标,2月新出口订单指数较1月的47.2%下降0.9个百分点至46.3%。笔者认为,外部环境仍存在不确定性,因1月美国通胀水平下降幅度不及市场预期,美联储短期降息概率逐步走低,这将对我国外需回升形成一定制约。外需走弱则更需着力扩大国内需求,把恢复和扩大民企投资、居民消费摆在优先位置。
3、价格小幅回升:主要原材料购进价格、出厂价格指数与PPI(上游生产者价格指数)环比方向基本同步,2月主要原材料购进价格指数为50.1%;出厂价格指数为48.1%,主要原材料购进价格处于扩张区间,出厂价格较1月回升1.1个百分点。
其次,从企业层面来看,中小企业景气水平长期较弱。大、中、小型企业PMI分别为50.4%、49.1%和46.4%,大型企业处于临界点以上,但中、小型企业均低于临界点,景气水平长期较弱。
我国大量中、小型企业是出口型民营企业,产业链终端产品主要面向外部需求,其往往受益于供给扩张时的订单外溢效应。而去年4月以来,新出口订单PMI持续处于收缩区间,且2月收缩幅度大于1月。即便总量层面经济实现企稳,但中小型民营企业对经济企稳的感知会有所滞后。
此外,中、小型民营企业贡献了80%以上的城镇就业,中、小型企业复苏乏力,就业压力则会加大。从数据来看,2月从业人员指数较1月下降0.1个百分点至47.5%,体现制造业企业用工景气度仍在收缩。
2月23日,中央财经委员会第四次会议强调,“实行大规模设备更新和消费品以旧换新,将有力促进投资和消费,既利当前、更利长远”。
笔者认为,推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新,短期来看,是经济处于有效需求不足阶段,促进民企投资与居民消费的关键着力点;长期来看,是加快培育新质生产力,实现高质量发展的重要举措。故应打好政策组合拳,实现宏观、产业、社会等政策协同发力。
(作者张奥平系新质未来研究院院长)